投资要点：三季度全球半导体设备出货金额同比增长19%。据半导体行业协会SEMI美国当地时间12月2日公布的新一期《全球半导体设备市场报告》数据，2024年第三季度全球半导体设备出货金额达303.8亿美元，同比增长19%的同时环比增长13%。机构预计2024年折叠屏手机出货量同比增长13%。市场调研机

　　三季度全球半导体设备出货金额同比增长19%。据半导体行业协会SEMI美国当地时间12月2日公布的新一期《全球半导体设备市场报告》数据，2024年第三季度全球半导体设备出货金额达303.8亿美元，同比增长19%的同时环比增长13%。

　　机构预计2024年折叠屏手机出货量同比增长13%。市场调研机构Canalys发布报告显示，预计2024全年折叠屏手机出货量仅能实现13%的同比增长，25年市场恐迎来同比下滑。

　　回顾本周行情（12月5日-12月11日），本周上证综指上涨2.02%，沪深300指数上涨1.48%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨3.17%，跑赢上证综指1.16个百分点，跑赢沪深300指数1.69个百分点。电子在申万一级行业排名第十二。行业估值方面，本周PE估值上升至55.74倍左右。

　　行业数据：三季度全球手机出货3.16亿台，同比增长4.01%。中国10月智能手机出货量2788万台，同比增长-1.10%。10月，全球半导体销售额568.8亿美元，同比增长22.1%。10月，日本半导体设备出货量同比增长33.46%。

　　行业动态：台积电计划明年量产2nm芯片；三季度全球半导体设备出货金额同比增长19%；10月全球半导体销售额同比增长22.1%；机构预计2024年折叠屏手机出货量同比增长13%。

　　投资建议：电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。

　　风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。

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　　核心观点（1）实体经济信贷需求或存在化债扰动，M1与M2同比增速负剪刀差收窄。我国政策环境已经发生显著的变化，金融条件已有明显改善，如M1同比增速较前值明显回升，M1与M2同比增速负剪刀差收窄、居民中长期信贷等。值得关注的是，企业信贷并未显著改善，一方面是新旧动能接续转换期，信贷需求自然回落，同时部

　　核心观点新房：低基数+供应增加+新政持续落地利好延续，11月新房成交面积同环比仍能保持正增长。11月40城新房成交面积环比+13.9%，同比+27.7%，同比涨幅较上月扩大了17.9pct，主要得益于：1）基数较低；2）供应增加，根据克而瑞，30个重点城市11月新增供应环比+35%；3）新政持续落地

　　本周A股地产、港股地产、港股物业均下跌。本周（12.7-12.13）申万A股房地产板块涨跌幅为-1.9%，在各板块中位列第26；WIND港股房地产板块涨跌幅为-1.1%，在各板块中位列第20。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-1%，恒生中国企业指数涨跌幅为+0.7%，沪深300指数涨跌幅为-1%；

　　主要观点：中央政治局和中央经济工作会议预期兑现、利好落地，短期内政策再次大力度加码的概率偏低，后续可观察已有政策的持续落地。11月经济数据预计整体符合预期提振有限，因此市场将回归震荡。配置上，消费成为新阶段主线越发明确，具体可关注中小盘价值，行业关注医药、OB视讯平台餐饮旅游、农牧、汽车、家电、家居家装。成长板

　　投资要点：本周核心观点：本周，国防军工指数下跌0.66%，同期沪深300指数下跌1.01%，相对超额0.34pct，近一个月期间，指数层面已回调至珠海航展之前，下一阶段军工板块投资逻辑将回归基本面驱动，符合我们前期观点，后续应静待行业需求传导落地，因此近期表现和大盘相比区分度较小。展望后续，考虑到四

　　市场行情回顾：截止到12月13日周五收市：本周上证指数-0.36%，报3391.88点；沪深300指数-1.01%，报3933.18点；SW有色金属行业指数-0.84%，报4597.29点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、OB视讯平台小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分

　　一头金黄色的小牛活灵活现地跃然纸上，圆溜溜的大眼睛里透着喜悦，吐着小舌头仿佛在对观众友好地打着招呼。背景则充满了热腾腾的火锅元素，仿佛连空气中都弥漫着暖意和香气。这幅作品以生动温暖的画风征服了网友们的心，最终从40多万幅投稿中脱颖而出，成为了海底捞“画牛”活动的最终冠军。而它的作者，来自北京太古里3

　　投资要点：政策预期发酵，沪深核心股指横盘中反弹。在科技打压等贸易摩擦持续情形下，“加强超常规逆周期调节”、市场预期大幅度降息与提高财政赤字率等举措，再次改善市场情绪，驱动沪深股指在横盘形态中持续反弹。本期推荐商贸零售【801200.SI】等行业。申万一级行业基本维持均线上行、形态上涨，商贸零售获主力